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资本市场开放推手监管政策兑现入世承诺十年-【资讯】

发布时间:2021-07-16 01:15:10 阅读: 来源:立丝岩棉板厂家

如今,已一一兑现,十年间一轮又一轮的牛熊转换,更是中国资本市场在世界经济视野中重要性逐步壮大的回音。

开放超入世承诺

伴随着相关规定的出台,开放之门渐次打开。

2002年10月16日,国安基金管理公司作为第一家中外合资的基金管理公司获准筹建,这在“中国证券市场发展进程中具有划时代的意义”。

紧接着,B股的交易方式和席位也迅速破题。2002年11月6日上海证券交易所宣布,接纳日本野村证券株式会社上海代表处为上证所首家境外特别会员。日本内藤证券株式会社则获准成为首家直接获得B股席位的境外证券经营机构。

在加入WTO的第二年,中国证券市场就开始了超出承诺范围的对外开放——引入合格境外机构投资者(QFII)。2003年瑞银成为QFII第一单的完成者,这被日后评价为“QFII的一小步,中国资本市场的一大步”。

这个步伐意义深远,因为他意味着证券业开放与证券市场开放两个不同概念的超越。

在做出入世承诺之时,证监会有关部分负责人指出了两者的不同,其指出前者是指允许外国服务提供者参与国内证券业务,属于WTO服务贸易范畴。“具体来说,就是境外服务提供者进入我国市场,为中国居民用中国的本币投资中国证券市场提供的中介服务,不涉及资本的跨境流动(注册资本金除外);而后者是指允许国外投资者自由买卖我国国内证券,导致资本的跨境流动,属于资本项目范畴,不在WTO协议之列。”

事实上,开放确实没有到此为止。到了2006年,证监会有关负责人宣布,“在外资进入问题上,我们已经全部履行了对WTO的承诺,不但如此,甚至已经超过了对WTO的承诺。”

而到现今,截至2011年9月底,发行境外上市外资股的境内企业共167家,其中有70家已发行A股。20家证券公司、14家基金管理公司、6家期货公司获准在香港设立分支机构;32家基金管理公司和9家证券公司获得QDII资格,共批准50只QDII基金和5只QDII资产管理计划,资产净值合计约 580.69亿元人民币。另有28家境内企业获准从事以套期保值为目的的境外期货交易。

“资本市场实际上远远地超出了当初的承诺。”北大金融与证券研究中心主任曹凤岐指出。

未竟之业

入世十年,是中国资本市场不断壮大的过程。在十年间,A股市场的容量与深度都发生了巨大的蜕变,有两个明显的数据可以说明这点,2001年底,我国境内上市公司1160家,如今已超2300多家。2001年底,上市公司总市值不到4.4万亿元,如今两市总市值接近25万亿元。

但是真正的开放资本市场,仍是未竟之业。首先,从中国资本市场的自身发展来看,和海外发达资本市场相比,中国资本市场在市场的结构层面仍存在自身发展不平衡,公司债、衍生品市场发展滞后,尚未形成有机、完整的多层次市场体系。

“我们最大的问题是债券市场没有发展起来,特别是企业债、公司债这块发展得非常不够。这是一个瘸腿的市场。”曹凤岐对记者指出。

而具体到上市公司与投资者等个体层面,首先是上市公司治理体系有待完善,现金回报水平还偏低,此外证券经营机构同质化严重,核心竞争力不足,机构投资者比重有待进一步提高。

而这些也造成国际板推出的焦灼,事实上,国际板的议题已经提出多年,但是仍然迟迟未出。其中的监管层的考虑之一或正是在于A股自身发展阶段的不匹配。

此外,与开放市场相关的匹配监管工作仍有众多问题仍在探索,首当其冲的是国际监管合作的深入。

此外,原本引入外资证券机构进行合资经营所希望起到的“鲶鱼”效应也并不明显,QFII等引进力度仍有待加大。

而开放指向的更高阶段,即资本的跨境流动,则更需要在人民币汇率改革的大进程下才能最终推进。

(本报记者陈浠对本文亦有重要贡献)

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