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中国已经具备呈现衰退中繁荣三大基础-【资讯】

发布时间:2021-07-15 09:25:12 阅读: 来源:立丝岩棉板厂家

在GDP增速下降过程中,中国股市能否呈现繁荣场景?近日联合证券发布的二季度A股市场投资策略报告作出了肯定的回答。报告认为,中国已经具备呈现“衰退中繁荣”的三大基础,二季度A股市场仍有上升空间,沪深300指数将在2100点到3000点之间波动,并建议通过5个角度去考虑行业配置。

大多数教科书都告诉我们,股市通常与宏观经济背景共荣辱。然而事实却是,面对实际的经济衰退以及还不是很明朗的复苏前景,近1个多季度的A股市场显示出明显的反向力量。从历史上看,股市与宏观经济背离的现象并非罕见,美国、英国、日本、台湾以及我国都在不同的历史时期出现过经济衰退期的股市“繁荣”。报告总结了上述国家、地区股市呈现“衰退中繁荣”的必要基础:宽松的财政政策、广义货币供应量增加以及风险偏好的增强,并认为此“衰退中繁荣”的三大条件我国目前都已具备。

由于将本次上涨定义为“衰退中繁荣”,因此报告并未过多分析国内的宏观数据,而是建议投资者更多关注市场资金面和自下而上的公司机会。报告认为,“大小非”解禁的高峰是在7月和10月,创业板更可能是在8月以后开板,因此二季度的资金供给仍然较为充裕,流动性会保持较强的惯性。而根据朝阳永续的统计数据推算,目前沪深300指数的估值水平为2009年18倍,如果按2004年以来的历史均值22倍计算,沪深300指数最高可能去到3100点左右的水平。考虑到较差年景估值水平回到历史均值的困难,而且随着指数上涨“大小非”可减持的市值增加,报告认为二季度沪深300指数的波动区间在2100点到3000点之间。

就此前联合证券对股指的预期看,年初其提出上证指数波动区间为1600点到2500点,当时的上证指数位置是1863点,向上的空间为34%,向下的空间只有14%,看法偏乐观。而本次预测沪深300指数波动区间在2100点到3000点之间,本周四沪深300指数收盘为2517.67点,向上的空间为19%,向下的空间有17%,显示联合证券的看法在二季度略微谨慎。

对于在“衰退中繁荣”市场中的行业配置,报告认为,在此阶段,投资者对摆脱现状和历史、改变未来发展模式的期望会大大提高,会对一些与以往不同的技术、模式更为感兴趣,这与风险偏好的提高也高度有关。报告建议通过5个角度去考虑行业配置:一是类似的衰退中繁荣的历史经验;二是年报超预期的情况;三是市场对行业收益率的隐含一致预期;四是当前行业的预期市盈率与其他行业的比较;五是行业的预期成长性。综合上述五项指标,报告建议二季度超配采掘、房地产、信息服务、建筑建材、商业贸易、化工、医药和金融。

(联合证券)

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