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评勿忽视钱荒对实体经济的冲击

发布时间:2021-01-21 15:52:08 阅读: 来源:立丝岩棉板厂家

评:勿忽视“钱荒”对实体经济的冲击

央行发函要求银行强化流动性管理,银行地产重挫,沪深股市暴跌。

中广网北京6月24日消息据经济之声《央广财经评论》报道,中国人民银行办公厅今天(24日)上午发布公告称,我国银行体系流动性总体处于合理水平,但由于金融市场变化因素较多,且临近半年末重要时点,客观上对商业银行流动性管理提出了更高的要求。有分析人士认为,流动性中期可能将维持较为紧张的局面。国内资金价格飙升导致股债双杀,美联储退出QE预期升温是流动性紧张的重要外部原因,这可能造成未来一段时间新增外汇占款趋势性处于低位,然而更为重要的原因是央行或许有意维持较为紧张的流动性。事实果真如此吗?  过去如果银行一喊“钱荒”,央行就会注入流动性,而这次央行坚持紧缩的态度,可以用“见死不救”来形容,今天上午央行还特别发函要求银行强化流动性管理,导致市场对“钱荒”第二波冲击即将降临的担忧加深,股市承压出现暴跌。表现尤其明显的就是银行地产,央行的表态加上市场的反应,是不是说明这两个行业风险的集聚?流动性的紧张会不会传导到房地产行业?  赵先卫:我们首先要区分一个概念,这种流动性的表现是短期的还是持续性的行为。如果说流动性的紧张仅仅只是由于阶段性行情的话,对我们的资本市场尤其是股票市场冲击可能会比较大。现在说我们的银行和地产这两个行业已经成为整个风险聚集地,似乎有一点过早。因为从这两个产业已经公布的财务报表包括盈利情况来看,从今年年初以来都还是不错的,尤其是我们的银行,虽然说地产可能受到流动性的冲击比较大一点,但是我觉得要看后期流动性的状况而定。  当下的银行信贷有两个特点:一是许多银行流动性管理出问题,热衷于期限套利,造成了短期借来的钱被投入长期资产中,出现严重的期限错配,一旦资金面有风吹草动,银行根本没有足够的资金应对。二是信贷投放中高达八九成是票据业务,说明资金根本没有进入实体经济,而是在银行间、资金市场里空转倒腾套利。这种信贷狂增可以说有百害而无一利,造成市场特别是银行间资金紧缺,埋下了支付风险,抬高了资金成本,最悲观的看法是会成为金融危机隐患。赵先卫表示,目前情况还没有严重到我们马上就会出现金融危机的地步。  赵先卫:考虑到目前我们国家整个资本市场的结构,因为我们毕竟是以间接融资为主的,我们很大部分债务是通过银行间来做的,考虑到整个银行融资结构的话,我们的五大行占整个间接融资里也是最大的比重,目前整个五大行的资产、储备包括风险管理都是比较强的。虽然说资金短期之内比较紧张,可能有金融危机形成的风险,但是说要上升到马上出现金融危机的隐患,还不至于。  从今天市场的跌幅上看,中小商业银行跌幅明显高于四大行,是不是说明央行这次要打击同业业务,同业业务比重高的是中小银行,而银行间的钱主要在大行手里,资金紧张很大程度上是大行不愿借钱给中小银行,因此受影响较大?赵先卫对此持否定意见。  赵先卫:不仅仅是这个原因。央行对于流动性的控制,实际上是对于纯金融体系的高杠杆的压缩,可能对于中小银行的表外业务,尤其是一些信贷理财或者票据方面的业务压缩比较大的。市场基于对银行业业绩影响的担忧,使得我们中小银行的跌幅要比四大行大。  有分析认为,央行不出手干预钱荒,更加深远的意义在于切实发挥市场机制配置调节资源方面,管理层正逐步减弱依靠央行屡屡向市场放水注资的非市场调控手段调节资金余缺。所以,央行坚持不放水施救,不但不会影响到整个经济发展所需的流动性,而且可能倒逼出资金资本市场一个全新、高效的市场机制。  赵先卫:坚持不放水的确是有央行的一部分考虑,但是也不能忽视这样一种紧张对实体经济的影响。另外,一个完善的市场配置是不错,但是完善市场配置是一步一步走的,要考虑一些负面的影响。  赵先卫表示,如果流动性的问题加剧,对实体经济造成非常大的冲击的话,央行出于金融系统安全的考虑,可能会在现在立场上有所改变。

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