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【资讯】银行股能否填平估值洼地

发布时间:2020-10-17 01:31:46 阅读: 来源:立丝岩棉板厂家

银行股能否填平估值洼地

银行股是本轮行情大涨的品种之一,那么,中长期投资是否还具有一定潜力?最近多家券商的研究报告聚焦于银行股与国际同行的估值差异。  国泰君安最新研判认为,随着注册制改革提速和资本账户开放,未来中国股市估值将对标国际市场,与道指可比的沪深300的PE还有上升空间。其中,银行PE比国际低40%,考虑到未来经济有望软着陆、降准空间比降息大等因素,银行过度悲观的预期有望逐步被修复。华泰证券研报则指出,美国银行股在净资产收益率平均仅有8%至10%的状态下,估值市净率平均1.5倍,市盈率平均17倍。在利率市场化推进,及行业改革转型加速下,相信国内银行股也能快步赶超。

其实,银行股低估值不仅表现为与国际同行相比。新年伊始,上证指数突破3300点,创65个月以来收盘新高。1月7日,上证指数收于3373.95点,高于2009年8月6日收盘的3356.33点。然而,银行股估值并没有回升到当年水平。以工商银行、交通银行、中信银行及宁波银行为例,1月7日动态市盈率分别为6.03倍、7.35倍、8.60倍、7.19倍,市净率分别为1.24倍、1.10倍、1.48倍、1.52倍,而2009年8月6日收盘时的市盈率为13倍、16倍、18倍、24倍,市净率为2.8倍、3.2倍、2.6倍、3.8倍。  上述估值差异的存在,主要因为近年银行股业绩大幅增长,但股价有的“开倒车”,有的远未跟上业绩增长步伐。中信银行净利润由2009年中期的70.47亿元升至2014年中期的220.34亿元,同期每股净资产由2.54元增至5.11元。该股1月7日收盘7.91元,比2009年8月6日收盘6.56元高出的幅度较为有限。交通银行净利润由2009年中期的155.79亿元提升至2014年的中期367.73亿元,但最新股价复权比2009年8月初低25%左右。  银行股估值低于2009年8月初的水平,与增长预期不及当年有很大关系。银行股正面临互联网金融、利率市场化、民营银行问世及经济增速下行等多方面挑战,已经告别当年超高速利润增长时代,未来业绩平均增速有可能跌进个位数。长江证券分析师最新发布的预测称,2015年GDP增速降至7.1%,M2增速12.5%,合意信贷规模10.6万亿元。利率将呈先高后低走势,降准等宽松措施或出现在一季度以后。在此背景下,上市银行业绩增速降至5%,不良率回升至1.3%,行业进入业绩增速正负交替、不良率阶段性高企的“新常态”。  不可忽视的是,银行股近年的低估值包含了市场对其悲观预期,特别是息差与不良率两大因素对利润的影响。可到目前为止,银行股的业绩表现还算争气,不特别靓丽但也算不错。率先披露业绩快报的浦发银行,预计2014年净利润同比增长14.9%。  从市盈率、市净率及股息率来看,银行股仍堪称A股估值洼地。2013年度现金分红对应最新股价,工商银行的股息率超过5%、建设银行、中国银行、农业银行股息率超过4%,招商银行、华夏银行、中信银行、光大银行等股份制银行股息率高于3%。不过,估值洼地能否被填平,正如国泰君安所称,要看市场对银行过度悲观的预期是否修复。  投资者需要注意,银行股在本轮行情中已有大涨,如建设银行、民生银行、中信银行、华夏银行等去年12月涨幅超过30%,积累了不少获利盘。参与银行股行情的资金,不乏博取短线差价的游资及融资盘。游资与融资盘的退出,会增加银行股震荡风险。A股继续走牛,价值投资环境趋好,银行股的估值洼地特征有望吸引更多资金关注。不过,银行股填平估值洼地,不能过于指望“疯牛”行情,而应体现在中长期价值的获取上。

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